-
Мосбиржа – дефолт по обязательствам
Серьезный прецедент, который может активизировать негативный переломный момент для российской биржи. Внезапный вывод из обращения одного из самых ликвидных производных инструментов на российском рынке свидетельствует о том, что российская биржа, как была низколиквидным бесперспективным болотом для мелких спекулянтов, так и остается.
Контракт на индекс американских акций взлетел по оборотам в конце 2018 и занимал в среднем восьмое место в 2019 после фьючерсов на индекс РТС, USD/RUB, EUR/USD, нефть, золото, Сбербанк и Газпром среди более полусотни фьючерсов (не считая мертвые контракты на облигации и процентные ставки). Биржа выводит его из обращения 27 декабря, не мотивируя это вообще ничем, сообщив при том за 2 недели до принудительной экспирации.
Зачем вообще нужна биржа, как строится «финансовый центр» и почему российский рынок, так и останется омерзительным, унылым болотом?
Биржа решает три фундаментальных задачи:
Сам по себе вывод из обращения какого-либо инструмента не является чем-то новым. Это происходит повсеместно, но соблюдаются три важнейших условия:
Это не дефолт в классическом определении, как он применяется к эмитенту. Биржа не эмитент, это лишь механизм сведения покупателей и продавцов с режимом клиринга (взаиморасчета). Но это дефолт по своим обязательствам, как организатора торгов, т.е. невозможность котировать инструмент. Причины не имеют значения. На причины плевать. Это дело биржи, мы платим ей комиссии, это не благотворительность. Некоторые ставят в вину уход маркетмейкера, но ничего подобного. Нечего перекладывать с больной головы на здоровую. Первичная задача биржи, помимо клиринга это как раз обеспечение функционирования института маркетмейкерства, в том числе поиск новых или закрытие «дыр» за старыми.
( Collapse )
Контракт на индекс американских акций взлетел по оборотам в конце 2018 и занимал в среднем восьмое место в 2019 после фьючерсов на индекс РТС, USD/RUB, EUR/USD, нефть, золото, Сбербанк и Газпром среди более полусотни фьючерсов (не считая мертвые контракты на облигации и процентные ставки). Биржа выводит его из обращения 27 декабря, не мотивируя это вообще ничем, сообщив при том за 2 недели до принудительной экспирации.
Зачем вообще нужна биржа, как строится «финансовый центр» и почему российский рынок, так и останется омерзительным, унылым болотом?
Биржа решает три фундаментальных задачи:
- привлечение небанковского капитала для эмитентов (государственных или корпоративных);
- хэджирование финансовых рисков для институциональных субъектов (банки, импортеры, торговцы сырьем и так далее);
- создание инфраструктуры и условий под долгосрочные инвестиции и сохранение капитала при условии консервативной инвестиционной стратегии. Длинные и крупные деньги обычно сосредоточены в пенсионных, страховых, крупных госфондах и развитой инфраструктуре взаимных фондов.
Сам по себе вывод из обращения какого-либо инструмента не является чем-то новым. Это происходит повсеместно, но соблюдаются три важнейших условия:
- предупредительность (т.е сообщение о сроках вывода инструмента не ранее, чем за полгода до события);
- конкретная мотивация и причины (та самая транспарентность и открытость);
- соблюдение интересов всех участников торгов;
Это не дефолт в классическом определении, как он применяется к эмитенту. Биржа не эмитент, это лишь механизм сведения покупателей и продавцов с режимом клиринга (взаиморасчета). Но это дефолт по своим обязательствам, как организатора торгов, т.е. невозможность котировать инструмент. Причины не имеют значения. На причины плевать. Это дело биржи, мы платим ей комиссии, это не благотворительность. Некоторые ставят в вину уход маркетмейкера, но ничего подобного. Нечего перекладывать с больной головы на здоровую. Первичная задача биржи, помимо клиринга это как раз обеспечение функционирования института маркетмейкерства, в том числе поиск новых или закрытие «дыр» за старыми.
( Collapse )
