Финансовый парфюмер, там где запах денег... (perfume007) wrote,
Финансовый парфюмер, там где запах денег...
perfume007

Categories:

Великая депрессия. Дневник. Бенджамин Рот. Отрывки из книги 3 часть

Начало 1 часть и 2 часть. Большое спасибо taxfree за наводку на эту книгу. Думаю что в свете событий, которые происходят и еще думаю, что в большей степени будут происходить вокруг нас, эта книга будет полезна многим. Тот опыт и жизненные уроки которые вынесли люди из Великой Депрессии, на мой взгляд, крайне интересны...


ВСТУПЛЕНИЕ
Впервые в моей личной деловой жизни я стал свидетелем крупного финансового кризиса. Я хочу извлечь уроки из этой депрессии. Для человека средних лет это означает трагедию и катастрофу. Но для тех из нас, кто жил в середине тридцатых годов, возможно, это была большая школа жизни, из которой может быть извлечены ценные знания. С этой мыслью я собираюсь записать краткие отчеты о событиях, которые происходят сейчас, свидетелем которых я являюсь.
5 июня 1931 г.
Бенджамин Рот
2032 Улица Вязов
Янгстаун, Огайо

ТОМ I
ЛИЧНЫЕ ЗАМЕТКИ О ПАНИКЕ 1929 ГОДА
КРАТКОЕ РЕЗЮМЕ СОБЫТИЙ, ПРЕДШЕСТВОВАВШИХ ПАНИКЕ 1931 ГОДА
5 июня 1931 г.

5 декабря 1918 года я был уволен с военной службы и вернулся в родной Янгстаун, чтобы открыть адвокатскую контору. Я обнаружил, что бизнес гудит. Возвращение тысяч солдат к гражданской жизни привело к буму в торговле недвижимостью, одеждой и другими товарами. Когда я купил свой первый гражданский костюм, я обнаружил, что мне пришлось заплатить 70 долларов за костюм, который мог стоить половину этой суммы всего несколько лет назад. Для мужчин в моде были шелковые рубашки с большими полосами, и обычная цена была $10 до $12 за обычную рубашку. Подобным образом обувь и другие предметы были дорогими. Я был поражен, обнаружив в Янгстауне рабочих, которые безропотно носили эти шелковые рубашки. Я также узнал, что во время войны и еще в 1919 году эти рабочие получали огромное жалованье - от 10 до 35 долларов в день.

Это лихорадочное процветание и легкие деньги продолжались на протяжении 1919 и 1920 годов. В 1921 году в Янгстауне началась стальная забастовка, и какое-то время казалось, что мы движемся к депрессии, но в 1922 году ситуация снова улучшилась и продолжалась в лихорадочной спирали вверх, пока в октябре 1929 года не произошел крупнейший крах фондового рынка.

Теперь, оглядываясь назад, я понимаю как Америка в 1919-1929 годах была призвана удовлетворять потребности как Европы, так и Америки - после пяти лет разрушений военного времени. В Европе были разрушены и промышленность и железные дороги, и Америке пришлось восстанавливать Европу, чтобы снабжать вернувшихся солдат продовольствием, одеждой и другими необходимыми вещами. В то же время огромные аналогичные потребности нашей собственной страны должны были быть удовлетворены. Теперь я знаю - но тогда я этого не знал - Америка также поставляла Европе финансы и кредиты для покупки наших товаров, и эти долги не возвращены по сей день.

Во всяком случае, в 1922 году все снова начало гудеть. Наша сталелитейная промышленность и другие фабрики перешли на производство от материалов войны к изготовлению автомобилей, радио и тому подобное. У нас был бум недвижимости, а позже в 1925 году был огромный бум недвижимости во Флориде. Запрет на алкоголь действовал, но на самом деле количество выпитого спиртного превышало то, что было до запрета.

Сейчас, когда я оглядываюсь на 1922-1929 годы, это кажется мне нереальным и почти невероятным. После войны люди хотели хорошо провести время и потратить деньги. Платья женщин становились все короче и короче, пока не доходили до колен, и на последних стадиях экстаза они надевали свернутые чулки и нарумянивали голые колени. Мораль и религия были отодвинуты на задний план, и на их место пришли негритянские джазовые оркестры, ночные клубы и все сопутствующие им пороки.
Пожилому человеку, должно быть, казалось неизбежным, что мы направляемся к катастрофе, но большинству из нас казалось, что мы находимся в «новой эпохе», которая никогда не закончится.

В промышленной части массовое производство привело к образованию все больше и больше слияний и поглощений. Мы начали слышать о биржевых миллионерах, огромных дополнительных дивидендах, разделении акций и 99-летней аренде недвижимости, финансировании и всевозможных спекуляциях.

В моем юридическом бизнесе я почувствовал изменения в 1924 году, но не знал, что происходит пока несколько лет спустя не случилась депрессия. Моя практика в основном касалась независимых торговцев. В 1924 году эти независимые торговцы стали заменяться сетевыми магазинами. Продуктовые магазины A&P и Kroger, вероятно, вывели из бизнеса более 1000 торговцев в Янгстауне. Сегодня почти в каждом здании на Федерал-стрит располагается сетевые магазины. Для многих из этих независимых торговцев я совершил последний ритуал - банкротство и больше я их никогда не видел. Таким образом, я потерял значительную долю бизнеса, потому что эти независимые торговцы были внушительной группой граждан, владеющих недвижимостью и т. д. Что касается сетевых магазинов, то их юридические и банковские дела проводились в Нью-Йорке или Чикаго, и местные юристы и банки ничего не выиграли от этих перемен.

Подобным образом, начиная с 1924 года сделок с недвижимостью и строительством становилось все меньше и меньше. Опытный экономист мог бы распознать все эти признаки, но для большинства из нас это ничего не значило. Мы верили в новую эру и не собирались по США вставать в шорт. Диктатура, коммунизм и социализм могли бы поднять голову в Европе, но в те дни мы были уверены, что ничто из этого не может произойти в Америке.

Бизнес в центре Янгстауна, штат Огайо, казалось все еще процветал в 1930 году и не почувствует полного воздействия Великой Депрессии в течение еще одного года
Картина не была бы полной без слова о фондовом рынке. До войны средний человек ничего не знал об акциях и облигациях, а о фондовом рынке он читал в связи с пропагандой Уолл-Стрит. Средний человек, который хотел инвестировать или спекулировать использовал недвижимость в качестве этого. Все еще считалось, что самый надежный способ построить состояние - это владение недвижимостью. Я верил в это, и мои родители верили в это, но моя вера была значительно поколеблена тем, что случилось с недвижимостью и ипотечными инвестициями со времена Депрессии.

Во время войны люди покупали облигации свободы Liberty у правительства под высоким давлением пропаганды, а после войны, когда они продали эти облигации, многие из них впервые вошли в офис биржевого брокера. Многие держатели облигаций Liberty даже не знали, как их продавать, и после войны скупщики облигаций Liberty открывали офисы, рекламировали и покупали эти облигации у невежественных инвесторов со скидками от 25 до 50%. Затем брокер продал эти облигации на рынке по номиналу и на эти деньги приобретал еще несколько облигаций.

Не будучи в состоянии объяснить это, на этот факт остается фактом, что после войны люди сознательно шли на фондовый рынок. Много внимания уделялось детям войны - акциям компаний, которые производили военные поставки и платили огромные дивиденды. С 1922-1929 годов казалось, что каждый мужчина, женщина и ребенок решили сделать состояние, «играя на рынке» на марже. В 1929 году, когда наступил крах, на рынок пришли самые разные люди - врачи, адвокаты, торговцы, чистильщики обуви, официантки и т. д. Они покупали акции на чаевые и не знали, что компания продает или производит, не знали как исследовать акции, даже если такая мысль и приходила им в голову.

Примечание редактора
Выход на фондовый рынок стал намного дешевле к 1920-м годам. В середине XIX века отрасли, требовавшие огромных капиталов, как, например железные дороги, привлекали деньги, разделяя собственность компании на акции. Но в начале двадцатого века и особенно после Первой мировой войны, все виды предприятий нуждающихся в деньгах для финансирования своих операций, начали разделять свои акции на все меньшие и меньшие суммы, чтобы больше американцев могли позволить себе возможность купить себе часть компании. Более того, более дешевые акции, акции без гарантированной прибыли, если компания не была прибыльной, приобрели популярность в 1920-х годах. Они несли более высокий риск, но они также были менее дорогостоящими, чем привилегированные, которые обычно гарантировали инвесторам дивиденды, выплачивающие 6-8% прибыли в год. Многие покупатели этих обыкновенных акций были спекулянтами, которые хватали «выгодную покупку», которые торговались достаточно, чтобы поднять их цену. Когда продажи этих обыкновенных акций росли слишком высоко (иногда в 20-40 раз больше их прибыли), акции делились на более мелкие акции (в диапазоне от $10 до $250), чтобы приобрести еще больше потенциальных покупателей. Для сегодняшних инвесторов это обычное явление, но во времена Рота это было инновацией, чей полный эффект еще не был широко понят. IBM, например, впервые начала выплачивать дивиденды в 1925 году, а в 1926 году ее первые акции разделились (три к одному).


К лету 1929 г. Акции делились и делились до тех пор, что даже самый способный бухгалтер не смог бы разобраться, что бы сделать рациональный расчет. Всякая осторожность была потеряна, акции покупались вслепую, а хорошие облигации, приносящие 4% или 5%, были бы высмеяны. В воздухе так и витало предупреждение, но очень мало людей обратили на это внимание, и когда осенью 1929 года произошла катастрофа, потери были ужасными. Многие из моих друзей с небольшим доходом имели акции на марже до 50 000 или 75 000 долларов. Крах уничтожил их и во многих случаях оставил их в долгу перед банками и брокерскими домами. Я посетил фондовую биржу на следующий день после краха (мой первый визит), и место было заполнено потными и бледными людьми. Самоубийство и банкротство стали обычным делом.
Ниже приведен список некоторых акций котировки фондового рынка непосредственно перед крахом:
Am T & T. 310 1/4.
Atcheson, Topeka & Santa Fe 298 5/8.
Bethlehem St. 140 3/4.
J. J. Case Co. 50.
Central R. R. of N. J. 360.
Coca-Cola 344.
Detroit Edison 385.
Eastman Kodak 284.
General Motors 91 (после многих разделений).
New York, Chi & St. L. RR 192 (позже снизился до 1 1/2).
Peoples Gas 404.
Radio 114 (после многих разделений позже ниже 10).
Truscon 51 1/2 (позже ниже 10).
Union Pacific RR 290.
U.S.Steel 262 3/4.
Western Union 272 1/4 (позже потерял около 90%).
Youngstown Sheet&Tube 175.
В настоящее время (5 июня 1931 г.) некоторые из этих котировок акций упали до следующих значений:
Truscon 61 5/8 до 12.
Republic 140 до 12.
AT&T 310 до 170.
U.S.Steel США 261 до 84.
Youngstown Sheet&Tube 175 до 43.

Сразу после краха 1929 года спекулянты бросились покупать «багрейны - выгодную покупку», но сильно ошиблись, потому что рынок продолжал падать, и даже промышленные лидеры продолжали уверять людей, что все хорошо и худшее позади. В настоящее время газеты призывают людей покупать эти «баргейны», но мнения сильно расходились относительно того, достигнуто ли дно.

Что произошло на сегодняшний день (6-5-1931) в сфере инвестиций в недвижимость и ипотеку
Инвестиции в недвижимость и ипотеку шли почти так же плохо, как акции. С 1929 года обращение взыскания банками было в порядке вещей.
День за днем недвижимость можно купить по цене 1-й ипотеки и нет никаких участников торгов, кроме банка, который держит первую ипотеку. Таким образом, банки становятся обладателями огромного количества недвижимости.

Большая часть недвижимости, купленной в последние несколько лет, была куплена под большую первую ипотеку и во многих случаях под вторую или третью ипотеку. При обращении взыскания собственник не только теряет свое имущество, но и подвергается большому долгу. Таким образом, многие люди потеряли все.
Худшая особенность недвижимости во время депрессии заключается в том, что она неликвидна и не может быть продана по любой цене. Если он свободен от ипотеки, владелец может продержаться до обычного времени, но в большинстве случаев он подвержен ипотеке, он не может взыскать арендную плату с арендаторов и не может платить по ипотеке или налогам и в конечном итоге теряет свой капитал путем обращения взыскания.

Собрать арендную плату за недвижимость практически невозможно. Налоги и ремонт дороги, банки отзывают свои кредиты и поступают жестко, если проценты не выплачиваются своевременно. Тут у владельца недвижимости возникает сложная ситуация.

Вторая закладная
В годы бума стало популярным покупать недвижимость по завышенным ценам. Это было сделано путем загромождения его 1-м, 2-м и 3-м закладной. Второй ипотечный кредит компании были сформированы, чтобы купить эти 2-й ипотеки со скидкой от 10% до 25% в год. Это оказалось плохой инвестицией, потому что при каждой продаже шерифом 2-я ипотека стирается. Большинство из этих компаний заморозили активы и, похоже, находятся на грани банкротства.

Хорошие, консервативные первые ипотеки оказались хорошими инвестициями, хотя во многих случаях ипотечник был вынужден взять на себя собственность.
В последнее время шериф продает на публичных торгах много свободных участков, на которых накопленные налоги составляют 500 долларов и более. При этих продажах лоты продаются по $ 25 за штуку без налогов. Один из моих клиентов купил десять из них в диапазоне от $10 до $50. Конечно, они в основном расположены в деградирующих районах. У другого клиента было 10 зданий, разрушенных из-за того, что он не мог собирать арендную плату, а налоги были заоблачные. Это популярный способ снижения налогов.

Здесь, как и много где, есть чему поучиться. Где человек может безопасно инвестировать в недвижимость, акции, облигации? Постоянный надзор за недвижимостью, ее дорогостоящее содержание, неликвидность, опасность суждения о недостатке - все это значительно охладило меня. Я начинаю понимать, что изменение условий ведения бизнеса и рост страны делают почти необходимым знание акций и облигаций - не с целью спекуляции, а для сохранения основного капитала и получения справедливой нормы прибыли от инвестиций.

2/12/36
Я перечитываю это. Эти первые покупатели сильно ошиблись, и многие из них были уничтожены. Рынок достиг дна летом 1932 года, когда Truscon продавался по цене 2. Sheet&Tube 4. Republic 2. U.S.Steel 23. AT&T 73 и т.д. После лета 1932 года начался медленный подъем. Цены сегодня (2/12/36): Truscon 9. Sheet&Tube 51. Republic 25. AT&T 165 и так далее.

В конечном счете, однако, правила консервативного инвестирования применяются независимо от того, покупаете ли вы недвижимость, акции или облигации. Тщательное расследование является первой необходимостью «принципов безопасности», и обычно из этого следует, что может быть ожидаема только справедливая норма прибыли от инвестиций. Искать высокую или необычную доходность означает спекуляции и больший риск. Это было верно для 2-й ипотеки на недвижимость, которая приносила доход до 20%, но в конце концов вела к банкротсву. Довольно безопасное правило - придерживаться консервативных инвестиций. Однако бывают времена депрессии, когда наличные деньги становятся королем жизни, и многие хорошие инвестиции можно купить с большой скидкой.

Продолжение следует...

Добавиться в друзья можно вот тут

Понравился пост? Расскажите о нём друзьям, нажав на кнопочку ниже:


Tags: великая депрессия, книга, книги в кратком изложении, крах, кризис
Subscribe

Recent Posts from This Journal

promo perfume007 декабрь 15, 2020 23:59 17
Buy for 20 tokens
В продолжении по циклам солнечной активности. Спасибо taxfree за тематику данного поста. Как утверждается Владимиром Левченко - после экстремумов, т.е. максимумов и минимумов солнечной активности, на следующий год всегда наблюдается провал в темпах роста мировой экономики. Левченко утверждает,…
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 44 comments

BestAlex Karpov

April 23 2020, 17:27:23 UTC 6 months ago

  • New comment
> Но таки если не потянет, разорится - комнатка ему должна все равно быть ГАРАНТИРОВАНА.

То же самое же будет: кому-то повезло и он живет близ ЛА, а кому-то не повезло и он живет близ Канзас-сити. Опять кому-то просто в ус не дуть, а кому-то "покорять Москву". Ситуация России 90ых: всем нахаляву все раздали, но кому-то в Москве, а кому-то в Брянске.

Зачем кто-то будет работать? Да если мне дадут комнату в Малибу (пригород ЛА!) в вековечное пользование, из которой нельзя будет человека выкинуть, то все лафа, можно ничего не делать вообще, ты в раю! А "неудачники", которым дали комнату в пригороде Калгари, будут ныть: жить тут невозможно, хочу в Ванкувер, но чо так дорого!

При этом малая форма окончательно загнется: зачем я буду работать и жить в маленьком городе, если можно БЕСПЛАТНО жить в пригороде миллионника и кататься хучь на оперу, хучь в клубы, хучь на спортмероприятия? Т.е. мало вам пробок в ЛА, вы хотите чтобы из 17 миллионов там жило 50 миллионов.

Но вы конечно игнорируете, что такое уже было. В 70ых. В центре Нью-Йорка, где ужасно ценная земля, до сих пор стоят социальные дома ("праджекты"), в которые страшно зайти без полиции. А комплекс Прюитт-Айгоу пришлось снести. В СССР помните коннотацию у понятия "рабочий район"? Нельзя людям давать соцжилье. От этого возникают рассадники наркомании и преступности, потому что пропадает необходимость быть полезным, и лезет мурло.

Зато сейчас все офигенно результативно работают. Не будешь работать - умрешь под мостом. И ничего, оказывается посмотрите-ка, все умеют работать.

Настоящий мир - наилучший. Кому не хватает, тот не живет там, где живут богатые. А райская жизнь - манок для способных, которые в противном случае занимались бы не тем. Дай каждому комнату, так они рисовали бы или на гитаре бренчали, а не пахали б без роздыху хирургами или изобретателями вакцин.