Финансовый парфюмер, там где запах денег... (perfume007) wrote,
Финансовый парфюмер, там где запах денег...
perfume007

Покупаем ОФЗ не отходя от кассы? Пока краска с печатного станка не высохла?

Специально для https://vk.com/stepan_demura Оригинал взят у sharpsword2 в В I квартале появился крупный локальный участник на рынке ОФЗ
По нашей оценке, исходя из платежного баланса, в 1 кв. нерезиденты купили ОФЗ на сумму ~2 млрд долл. (чистое принятие финансовых обязательств федеральными органами управления, портфельные инвестиции), что обеспечило лишь небольшую часть (30%) от суммарного чистого размещения госбумаг (~370 млрд руб.). Таким образом, предложение Минфина возросло, но нерезиденты не стали покупать больше бумаг, чем в 2016 г. (тогда инвестиции нерезидентов в ОФЗ составили 7 млрд долл. при чистом размещении 500 млрд руб.). Как следствие, как мы и предполагали, основным покупателем в этом году является крупный (возможно, небанковский) российский участник.



Сегодня на аукционах предлагаются 5,6-летние 26220 (YTM 7,96%) с фиксированной ставкой и 29012 (103% от номинала) с плавающей ставкой (20 млрд руб. каждый). За неделю с предыдущего аукциона доходности вдоль всей кривой ОФЗ выросли на 10-13 б.п., что стало реакцией на возросшие геополитические риски, а также снижение аппетита на риск GEM (доходности локальных бондов Индии, Мексики выросли на 10-18 б.п.). По результату размещения 26220 можно будет оценить, насколько снизился интерес нерезидентов к увеличению позиции (пока активных распродаж мы не видели), хотя вновь может появиться и локальный крупный участник. Отметим, что сейчас в системе есть избыток рублей (тот объем, который ЦБ не изъял с рынка депозитными операциями) на ~200 млрд руб., но не факт, что локальные банки предпочтут направить эти средства на покупку классических ОФЗ. Мы считаем их неинтересными для покупки (доходности выглядят низкими в сравнении с ожидаемой нами траекторией ставки ЦБ). Лучшей альтернативой являются выпуски с плавающей ставкой, из которых мы предпочитаем 29006, единственный выпуск, имеющий премию (20 б.п.) к 6M RUONIA (29012 котируются с дисконтом 13 б.п.).

Источник

Tags: ОФЗ
Subscribe

Recent Posts from This Journal

promo perfume007 декабрь 15, 23:59 19
Buy for 20 tokens
В продолжении по циклам солнечной активности. Спасибо taxfree за тематику данного поста. Как утверждается Владимиром Левченко - после экстремумов, т.е. максимумов и минимумов солнечной активности, на следующий год всегда наблюдается провал в темпах роста мировой экономики. Левченко утверждает,…
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 0 comments